admin 新华社北京3月6日电 新闻分析|美以战争暴露了美债的“避险光环”。新华社苏亮 美国和以色列对伊朗发动军事袭击，影响全球市场。在各类资产价格剧烈波动的过程中，很多投资者都注意到了数据的异常变化。此次美债收益率为何不降反升？市场分析人士表示，这一细节很可能意味着全球金融体系正在经历结构性变化，意味着美债的“避险光芒”正在逐渐消退。美国能否让投资者“规避风险”，还是会在全球范围内“继续制造风险”？资本在实际流动中提供了答案。根据以往经验，一旦发生重大地缘政治冲突或战争，美国国债收益率短期内就会下跌。以美国10年期国债收益率为例，该数据在疫情爆发后下跌了20个基点1999年科索沃战争。2001年9月11日袭击后，汇率下跌30个基点。 2003年伊拉克战争爆发后，下跌30个基点。利米亚危机期间，该指数下跌了 40 个基点。 2022年俄乌冲突爆发时，下跌了25个基点……这一数据背后的逻辑是，全球投资者在冲突初期诉诸“避险买盘”，抛售股票和大宗商品，买入美国国债，导致美国国债收益率走低。投资者愿意购买美国国债，因为他们觉得它们更安全，可以在其他投资因冲突而波动时作为“避风港”。然而，美国和以色列对伊朗的攻击却“利用”了这个逻辑。截至北京时间周一，美国10年期国债收益率已从争议前的3.96%升至4.14%。两年期政府债券收益率从冲突前的3.38%升至3.58%，均上涨约20个基点。看见这一结果，不少投资者大呼：“避险情绪失败了”。 “不报道”的原因可以从几个角度来理解： 投资者担心美国和以色列对伊朗的袭击：美国能否在国内承受袭击？美国对伊朗的袭击，扰乱了全球最重要工业点霍尔木兹海峡的局势。不可避免地会切断石油地区的外部供应，给美国带来新的通胀压力。美联储4日发布的国民经济状况调查报告显示，美国早在美以战争之前就已经面临持续的物价上涨压力，而战争导致的原油运输中断和军费开支增加将进一步推高美国的通胀预期。美国仅在军事实力上强于伊朗，但如果高通胀持续下去，美国的真正价值国债将下跌，通胀失控的预期将推高美国国债收益率。人们对美国通胀扰乱全球经济的担忧远远超出了地缘政治战争造成的短期金融影响。目前投资美国国债很困难。投资者还担心美国债务本身能否生存。近年来，美国国债能否成为“安全资产”已成为金融市场的一个常见且长期存在的问题。投资者对美国金融形势恶化感到担忧。政府赤字占GDP比重持续上升，国债规模持续破纪录，美债发行持续增加……种种迹象表明，美国国债“借新还旧”越来越困难。 。这种财政上的不负责任过度损害了美国政府的信誉，而美国政府是美国经济的基础。f 国债。为了恢复政府的信誉，美联储需要充当“最后的保险人”，并投资增加其持有的美国国债，这相当于向市场发行更多美元，从而实现“赤字货币化”。此类行动让投资者担心，在发生危机时，美国国债是否仍能充当“避险”资产。换句话说，美国国债作为“避险资产”的性质正在减弱。这也可以解释为什么在美国和以色列袭击伊朗后，资金并没有立即购买美国国债作为避险资产，而是流入市场上的其他资产。美国债务的避险光环正在消退，但这也反映出全球金融格局正在悄然发生结构性变化。去年5月穆迪将美国主权信用评级从最高级别“Aaa”下调至“Aa1”后，三大国际信用评级机构标准普尔、惠誉和穆迪等评级机构下调了美国主权信用评级，取消了其最高主权信用评级。主要原因包括公共债务持续增加、利息成本上升以及政治治理失败导致的财政前景恶化。与此同时，美国近年来任意冻结他国资产，频频挥舞经济制裁“大鞭”，不断损害美国政府的信誉。特别是近期单边主义、保护主义行为和美国政策转向带来的高度不确定性，全球市场日益担忧“美国风险”。在这种背景下，投资者不再将美国国债等美元资产视为“安全资产”，甚至其本身也存在风险，而当前美国和以色列之间的战争恰恰证明了这一点。
（编辑：何欣）