admin 近日，中国证监会就《关于修改〈证券期货法实施第18号意见〉的决定》（征求意见稿）向社会公开征求意见，旨在完善上市公司战略投资者制度，培育长期投资的市场生态。战略投资者是投资于具有长期战略目标的股票、寻求与上市公司战略协同价值的投资者。换句话说，这类投资者除了投入真金白银之外，还必须带上技术、市场、管理经验等真资源，才能与企业而不是短跑运动员一起跑马拉松。过去，一些投资者简单地将战略投资等同于金融投资，一些机构打着战略投资的口号进行套利、短线减持。这不仅背离了为投资者制定战略政策的初衷，也影响了投资者的利益。不利于上市公司治理优化、专注于核心业务和长远发展。这次政策审视的重点就在“战略”二字。通过明确战略投资者身份、更精准设定门槛、更具体界定责任，真正有洞察力、有耐心的战略投资者能够深度参与公司治理，为上市公司提供“资金和资源”的双重支持。 “肖像”变得更加清晰，更多真实的合作伙伴被引入。在征求意见中，我们拟扩大战略投资者的类型，将战略投资者分为产业投资者和股权投资者两类。一是指曾经常见的产业投资者，二是指社保基金、基本养老保险基金、公募基金等中长期机构投资者。很明显，他们在每个类别中都提供战略资源形成协同效应，有助于增强上市公司的基础竞争力。这相当于给战略投资者贴上了不同的标签。未来如果你想作为战略投资者参与上市公司的成长，你需要展现自己的真本事，比如能够弥补公司的技术短板、帮助其开拓新市场、优化公司治理，而不是简单地投钱。限制将变得更加强大，长期主义将扎根。过去，各机构以战略投资的名义认购少量上市公司股票，立即获利。如此之小，显然，盈利、快速进出并不是引入战略投资者的初衷。只有拥有足够权重的股票，你才能将利益和责任足够深度地结合起来。这个请求对于《意见》明确了最低持股比例，原则上要求战略投资者认购上市公司5%以上股份。这显着增加了参与成本和退出难度，意在淘汰只针对短期价差的对冲基金。这迫使战略投资者从财务参与者转向战略合作者，选择真正了解行业、有资源、愿意长期合作的投资者，更容易为优质企业聚集优质资本。限制更加合理，拒绝“假策略、真套利”。新规进一步强化监管要求，着力引导资金长期“站在一起”。他们强调，战略投资者不得以任何方式规避最低持股比例或股份锁定期要求，不得阻止代持、绕持减持等违法行为。这是为了防止出现“买股减持”、“盈利后退出”的现象，确保真正看好公司未来的基金成立和设立的要求。发出的监管信号非常明确。这意味着战略投资者必须不辜负他们的声誉。事实上，其利润与上市公司的长远发展息息相关，严禁任何形式的分流减持或风险对冲。当前，我国经济迈向高质量发展，资本市场肩负着服务实体经济的重要使命。我们要拿出及时完善上市公司战略投资体系、深化资本市场改革、提高服务实体经济能力的决心。这未来新规的实施，有望为上市公司引入更多志同道合的战略合作伙伴，将长期现金流引导至真正需要的行业企业，更好地支持金融实力和中国式现代化建设。 （本文来源：Diario Economía 作者：李华林）
（编辑：吴晓娟）